この後どうなったか: 140.50%は、前向きの記録ではまだ確かめられていません。この買い目の中心の条件（乖離の上位5%の馬の複勝）だけを2010〜2024年の15年分で測ると、確定オッズで83.99%（2010〜2020年）と89.43%（2021〜2024年）にとどまり（第48回）、前走で枠が不利だった負け方の馬は、地方の全出走で見ると次走の単勝回収率が市場全体より3〜4ポイント低く、割り引かれすぎてはいませんでした（解体新書 第13回）。
一行で
複勝の「1.0倍の床」が作る価格の歪みに、「市場は負けた理由を区別しない」という2つ目の歪みを重ねたら、地方競馬・70レースで140.50%が出ました。まだ確かめていない数字です。
1. まず、複勝という馬券の話から
競馬の馬券にはいろいろな種類がありますが、いちばん当たりやすいのが複勝です。1着から3着までのどれかに入れば的中。3頭に1頭は当たる計算なので、初心者向けと言われます。
当たりやすいぶん、配当は安い。圧倒的に強い馬なら「1.1倍」といった値がつきます。100円買って110円返ってくる、ということです。
ここで制度上の壁があります。
複勝のオッズは、1.0倍を下回れません。
1.0倍は「賭けた金がそのまま返る」状態です。それ以下にすると胴元が損をするので、そこで止まります。これを元返しの床と呼びます。
2. 床があると、何が起きるか
圧倒的に強い1頭がいるレースを想像してください。その馬の「3着以内に入る確率」が仮に95%だとすると、本来のオッズは1.05倍くらいであるべきです。
でも床があるので、1.0倍を割れません。1.05倍でも1.02倍でも、表示は「1.0倍」に張り付きます。
さらに厄介なのは、2番手・3番手の馬まで巻き込まれることです。本当は「A > B > C」の力関係なのに、値段の上では「A = B = C = 1.1倍」に見えてしまう。
強い馬ほど、本当の強さを値段で表現できなくなる。
3. では、本当の強さはどこから分かるのか
単勝と馬連には、この床がありません。
単勝は「1着になる馬を当てる」馬券なので、強い馬でも2倍・3倍とつきます。馬連は「1着と2着の組み合わせ」なので、もっと幅があります。床という天井に押し付けられていないので、強さがそのまま値段に出ます。
だから、こうできます。
単勝のオッズ → その馬が1着になる確率を逆算
馬連のオッズ → その馬が2着以内に入る確率を逆算
↓
「本来なら3着以内に入る確率は何%か」を計算
↓
複勝のオッズが示している確率と比べる
この2つがズレている馬が、床のせいで安く放置されている馬です。 私たちはこのズレを「乖離」と呼んでいます。
3-1. 地方競馬のほうが、この歪みが大きい
床の厚さ（複勝オッズの最低値が1.3倍以下になるレースの割合）を実測すると:
| 割合 | |
|---|---|
| 地方競馬 | 71〜79% |
| 中央競馬（JRA） | 45% |
地方では10レース中7〜8レースで床が発生しています。中央は半分以下です。
理由は単純で、地方はプールが小さいからです。複勝の売上規模は中央の約19分の1。少ない資金に人気が集中すると、簡単に床まで押し込まれます。
4. ここまでで、まだ足りなかった
乖離だけで買うと、地方競馬で79〜83%でした。100%には遠い。
理由もはっきりしていました。乖離は構造的に人気馬を選びます。 人気馬の複勝は当たりやすいけれど、配当が安い。当たっても増えません。
そして今日、利益は人気薄側にしかないことが分かりました。
乖離が出す買い目の 83% は人気側 → 回収率 81%
残り 17% の人気薄側 → 回収率 109%
では人気薄だけ買えばいいかというと、そう単純ではありませんでした。人気薄には「本当に力が足りない馬」も混ざっているからです。
5. 2つ目の歪み — 市場は「なぜ負けたか」を区別しない
ここが今回の発見です。
競馬ファンは前走の着順をよく見ます。「前走8着だった馬」は人気を落とします。 これは自然な反応です。
しかし、負けた理由はレースごとに違います。
A. 力が足りなくて負けた → 今回も苦しい
B. 大外枠を引いて不利だった → 今回は関係ない
C. 体格で見劣りしていた → 相手が強かっただけ
D. 好条件だったのに負けた → これは本当に弱い
市場は、この区別をしません。「8着」という結果だけを見て、一律に人気を落とします。
だとすれば、「本来なら走れる条件だったのに負けた馬」は、割り引かれすぎているはずです。
実測すると、そのとおりでした
前走で負けた馬を、前走時点での体格の優位さで2つに分けました（レース内で標準化した相対値です）。
| 条件 | 体格が優位だった馬 | そうでない馬 | 差 |
|---|---|---|---|
| パターン1 | 90.37% | 81.35% | +9.0pt |
| パターン2 | 94.89% | 78.46% | +16.4pt |
| パターン3 | 86.11% | 76.86% | +9.3pt |
| パターン4 | 89.10% | 77.70% | +11.4pt |
4通り試して4通りとも、体格が優位だったのに負けた馬のほうが良い。例外なしです。
前走の枠でも同じ構造が出ました（+9.7〜16.8pt）。
「なぜ負けたか」を市場は見ていない。だからそこに値段の歪みが残る。
6. 数字
2つの歪みを重ねて、執行可能な時点のオッズだけで作った買い目です。
70レース / 的中40本
回収率 **140.50%**（単勝6・複勝4の配分）
・払戻の上位5%を除いても **113.6%**
「上位5%を除いても」という数字を必ず出すのは、大穴1本で数字が作られていないかを確かめるためです。 過去に何度も、点推定が良く見えて、大きい払戻を数本抜いたら崩れた、という経験をしています。
単勝と複勝の配分
同じ馬の単勝と複勝を両方買います。配分を0%から100%まで振って計算しました。
| 基準 | 最適な配分 | 回収率 |
|---|---|---|
| 回収率を最大にする | 単勝100% | 162.29% |
| リスクあたりの効率を最大にする | 単勝60% / 複勝40% | 144.86% |
| 資産の伸び（Kelly）を最大にする | 単勝75% / 複勝25% | 151.39% |
推奨は単勝6・複勝4です。
単勝100%のほうが回収率は高いのですが、的中率が28.6%まで落ちます。7割のレースで無配です。複勝を4割残すと的中率が57.1%になり、効率はむしろ最良になります。
なお単勝と複勝の相関は0.527。同じ馬に賭けているので、分散は打ち消し合いません。「分散投資」ではなく「配当と的中率のバランス調整」だと理解してください。
7. まだ確かめていません
ここが最も大事な節です。
・これは「過去のデータを見ながら条件を探した」結果です（in-sample）
・200通り以上の組み合わせを試して、その中の最良値です
・70レースは6か月ぶん。統計的に決着させるには **あと10か月** かかります
200通り試せば、たまたま良く見える組み合わせは必ず出ます。 だから私たちは、まだ一度も見ていない期間を残してあります。そこで1回だけ当てて、それで決めます。
この記事は「見つけた」ではなく「候補が出た」という報告です。
8. 今日ここに来るまでに潰したもの
同じ日に、これだけ否定しました。
・締切1分前のオッズを使う → 発表と締切が同時刻。物理的に買えない（583レースで実証）
・秒単位のライブ取得 → 12場すべてで届かない。中央値は締切の3分前
・前走のオッズ急落を使う → 768通り試して候補ゼロ
・券種を変える（ワイド・馬連） → 土台が変わらず、ばらつきだけ増える
・「能力不足の人気薄」を外す → 外すと悪化した。妙味の源泉ごと削っていた
否定の数のほうが圧倒的に多い一日でした。 残ったのは、上に書いた1つだけです。
9. なぜこの2つが「エッジ」になるのか（まとめ）
初心者の方に向けて、いちばん大事なところをもう一度。
馬券で勝つとは「強い馬を当てる」ことではありません。
「値段が間違っている馬を買う」ことです。
強い馬を当てるだけなら、1番人気を買えばよく、それでは控除率のぶん必ず負けます。
今回見つけたのは、値段が間違う理由が2つあるということでした。
① 制度の歪み 複勝には1.0倍の床があり、強い馬の値段を表現できない
② 人間の歪み 市場は「なぜ負けたか」を区別せず、着順だけで割り引く
①は制度が続く限り消えません。②は人間が判断を簡略化する限り消えません。 だから、もしこれが本物なら、しばらくは残るはずです。
もし本物なら。 それを確かめるのが、これからの10か月です。
この検証はすべて記録に残しています。うまくいかなかった実験も、実装のバグも、判断を間違えた経緯も含めて公開しています。
まだ味見の段階だ。評判は、通い詰めてから書こう。
